白癜风症状图片及治疗 http://m.39.net/baidianfeng/a_4704913.html国金证券研究所
郭荆璞李立峰许隽逸王华君陈屹娜敏徐君
主要结论
策略：油价下跌对中国（原油进口国）影响是利大于弊，将较大程度的缓解通胀压力，留出*策可腾挪的空间，预计年中国将多次降息降准。对中国油企有一定的负面影响。主要受益行业包括航空运输、航运、物流、下游化工产业链中如涂料、塑料、轮胎以及消费端的汽车等；另外，火电也将受益替代能源煤炭价格的下调。低油价或将直接导致部分中上游产业链的营收或利润受损，行业包括“采掘、部分中游石化加工”等。
大类资产配置和大宗商品：原油价格短期看空，6月份会形成新的供需格局。大炼化产业链价差“铁底”区间已经充分验证，未来将受益于成本下降；油服行业中，掌握革命性技术的企业有足够护城河，在细分领域具备竞争力的企业不受油价下跌影响。化工推荐细分行业龙头，产品供需格局良好，不受油价波动影响的细分龙头。油运行业将受益于原油采购需求上升，运费上涨；航运行业将受益于油价下跌，成本下降，但行业需求仍需长期跟踪；过去金油比的合理区间在20-30，现在金油比已经超过50，预计未来可能向均值回归。与金同理，铜目前也处于高位，预计未来可能向均值回归。
石油化工：大炼化产业链价差“铁底”验证，继续看好。
机械（油服）：国家能源安全背景下油服行业逻辑不变，持续看好中国油服行业未来2-3年发展。精选具全球竞争力优质龙头，重点看好页岩气压裂设备。
基础化工：建议重点
