呼和浩特治白癜风最好的医院 http://www.baidianfeng51.cn/baidianfengzixun/wuliliaofa/294.html今天我们一起梳理一下金域医学，公司是一家以第三方医学检验及病理诊断外包业务为核心的医学诊断信息整合服务提供商。公司是目前国内第三方医学检验行业营业规模、实验室数量、覆盖市场网络领先，检验项目及技术平台齐全的市场领导企业，已在全国（包括香港地区）建立了37家中心实验室，并广泛建立区域中心实验室、快速反应实验室，服务网络覆盖全国90%上人口所在区域。已获得38张国内外认证认可证书，数量居第三方独立医学实验室行业首位，为全国超过家医疗机构等客户提供多项高水平的医学检验及病理诊断服务，出具的检测报告获得全球50多个国家和地区认可，并为相关领域的重要客户与战略合作伙伴提供科研技术服务，致力于创造人类健康、和谐和幸福的生活。
近年来，公司以现有实验室检验检测业务为中心，基于已建立的检验检测技术体系，积极研究医学检验整体服务解决方案等业务的实现途径、市场空间以及移动互联网新业务模式下的医学实验室业务实现方式，持续进行实验室多元化业务外延。公司已成功开展了包括食品卫生检测、临床试验研究、司法鉴定、健康体检、检验试剂销售业务等非医学检验及病理诊断业务，于医疗服务产业链上不断进行业务拓展。
第三方医学实验室业务，简称ICL（IndependentClinicalLaboratory），属于第三方检测行业在医疗领域的分支。医院之外从事临床检验或病理诊断和服务并能独立承担责任的医疗机构。它与医疗机构建立业务合作关系，集中收集并检测这些机构采集的标本，并将检验结果送回以应用于临床。
独立医学实验室（IndependentClinicalLaboratory，ICL）诞生于专业化分工。早期的医院的检验科及病理科完成，随着社会经济和检验技术的不断发展，检验服务需求不断上升、检验项目日益增多，医院作为医学检验业务的唯一实现主体已无法满足检验及诊断业务发展的实际情况。独立医学医院检验科、病理科的检验业务外包进行集中检验，具有显著的规模效应，通过规模化经营、专业化分工提升了检验效率及检验水平。
医学检验为运用现代物理化学方法、手段进行医学诊断的一门学科，主要通过实验室技术、医疗仪器设备为临床诊断、治疗提供依据。医学医院内部实验室、独立医学实验室（ICL）和诊所附设实验室，处于诊断产业链的中游。产业链上游为IVD设备和试剂生产商，下游直面各类医疗机构及检验者。
医学检验行业是一个知识密集型的多学科综合产业，其壁垒较高，进入该行业不仅需要用于建设高水平实验室的资金、设备、人才，还有相当严格的准入规范与质量控制要求，且技术更新会促进个体化检验的业务模式及产品不断升级换代。
根据卫健委数据，年国内检验市场总量达亿元，其中第三方医学实验室的市场规模在亿元，渗透率仅5%，占比较低，美国第三方医学实验室占市场规模38％，德国为50％，日本为67％。我国ICL医疗机构外包市场未来五年将超过亿。我国ICL外包市场在接下来的几年内将高速增长，增速超过20%，预测年市场空间将达到亿元，年-年CAGR为25%。
我国在ICL行业内规模较大的公司主要有金域医学、迪安诊断、艾迪康以及安达基因，目前以及初步形成集中度较高的市场格局，预测随着渗透率的上升，龙头公司在普检方面的市占率将进一步提高。
一、ICL龙头
金域医学成立于年；年整体变更为股份有限公司；年上交所上市；年加入全球医学诊断服务领导者战略联盟；年参与抗击新冠肺炎一项监测工作。
二、业务分析
-年，营业收入由18.24亿元增长至52.69亿元，复合增长率23.63%，19年同比增长16.44%，Q3实现营收同比增长48.65%至58.27亿元；归母净利润由0.70亿元增长至4.02亿元，复合增长率41.85%，19年同比增长72.44%，Q3实现归母净利润同比增长.65%至1.02亿元；扣非归母净利润由1.28亿元增长至3.19亿元，复合增长率20.04%，19年同比增长67.29%，Q3实现扣非归母净利润同比增长.16%至3.19亿元；经营活动现金流由2.27亿元增长至6.61亿元，复合增长率23.83%，19年同比增长24.88%，Q3实现经营活动现金流同比增长.51%至6.61亿元。
分产品来看，年医学诊断服务实现营收17.23%至49.65亿元，占比94.22%，毛利率增加0.92pp至39.11%；销售诊断产品实现营收同比增长39.43%至1.12亿元，占比2.13%，毛利率增加0.08pp至36.53%；健康体检业务实现营收同比下降52.60%至.87万元，占比0.68%，毛利率增加1.98pp至60.47%；冷链物流服务实现营收同总比增长14.25%至.04万元，占比0.38%，毛利率减少27.79pp至-0.79%；其他实现营收同比增长17.23%至1.36亿元，占比2.59%，毛利率增加3.07pp至55.78%。
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三、核心指标
-年，毛利率由45.48%下降至18年低点38.83%，19年略微回升至39.48%；期间费用率由40.91%下降至24.98%，其中销售费用率由18.73%下降至15.27%，管理费用率由21.1%下降至9.16%，财务费用率由1.08%下降至0.55%；利润率由4.32%提高至7.8%，加权ROE15年提高至高点23.28%，随后逐年下降至18年12.95%，19年提高至19.23%。
四、杜邦分析
净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数
由图和数据可知，14-18年净资产收益率的下降主要是由于权益乘数和资产周转率的下降，19年净资产收益率的回升主要是由于利润率的提高。
五、估值指标
PE-TTM41.47，位于上市以来的低位。
PB14.26，位于上市以来70分位值上方。
看点：
金域医学作为行业龙头先发优势明显，通过专业冷链物流网络、领先于竞争对手的项目优势等有望保持行业领先地位，同时在未来的竞争中具备较好的规模优势。
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