白癜风初期治疗 http://pf.39.net/xwdt/180828/6489068.html复星医药公布年一季度业绩，公司一季度实现营业收入人民币57.19亿元，同比增长47.38%；经营性现金流4.66亿元，同比增长15.84%；扣非净利润5.27亿元，同比增长1.72%。每股收益0.28元。
营收的增长主要由于核心产品销售增长及年新并购企业贡献所致，剔除年新并购企业贡献后，营业收入较上年同期同口径增长26.6%。
一净利润下降原因；
股东应占净利润的下降是由于联合营企业收益及非经常性损益同比下降所致，其中期内联合营企业收益2.44亿元，较上年同期减少0.67亿元，下降21.62%；非经常性损益1.79亿元，较上年同期减少0.41亿元，下降18.58%。同时公司销售费用大幅度增加。
联合营企业收益下降主要是联营企业国药产投的子公司国药控股受行业*策、业务发展过程中前期投入的费用较多以及资金需求加大、市场利率升高导致财务费用增长较快等因素影响，一季度经营业绩下降所致。
医药分销及零售
1复星医药和国药控股情况
复星医药持有国药控股约32.05%股份，该公司为全国最大的医药分销及零售商。年，国药控股实现营业收入.17亿元、净利润78.68亿元。
截至年末，国药控股下属分销网络已覆盖中国31个省、自治区、直辖市。其直接客户数已达家（医院，包括最大医院家），小规模终端客户（含基层医疗机构等）12.8万家，零售药店8.7万家。报告期内，国药控股医药分销业务实现收入.52亿元，与此同时，国药控股医药零售业务保持增长，报告期内实现收入.92亿元。截至报告期末，国药控股门店覆盖全国19个省市，拥有家零售药店（仅指国大药房所属），其中直营店家，加盟店家。国药控股完善的医药分销及零售网络为复星医药产品及服务落地建立了良好基础。复星医药表示，将通过与国药控股合作与联动，充分发挥其分销网络和物流配送优势，促进自身药品销售渠道的拓展。
2国药控股对公司净利润影响变化分析
国药控股18Q1=8.49亿，供给复药2.3亿，17Q1=12.49亿，供给复药3.48亿，同比减少1.12亿，减少-32%
复星医药；18Q1=7.06亿，17Q1=7.38亿，同比-4.33%，如果，18Q1没有国控损失的1.12亿，那么同比增10.8%，复星医药扣非净利，18Q1=5.27亿，17Q1=5.18亿，同比增1.72%，如果，没有国控损失的1.12亿，18Q1扣非同比增（5.27+1.12-5.18）÷5.18=23.4%
二研发及产品
年一季度，复星医药继续加大对单克隆抗体生物创新药及生物类似药、小分子创新药以及推进一致性评价的研发投入，研发费用为人民币2.77亿元，同比增长40.28%。
复星医药在研产品成果颇丰。目前其在研新药、仿制药、生物类似药及一致性评价等项目项，其中小分子创新药10项、生物创新药8项、生物类似药14项、国际标准的仿制药98项、一致性评价项目39项、中药2项。
截至年末，复星医药有6个单抗品种（包括一个创新单抗）、11个适应症已于中国大陆获临床试验批准。其中，3个产品已经进入临床III期、1个产品申报生产（即利妥昔单抗注射液）并纳入优先审评程序药品注册申请名单；另有3个创新单抗（重组抗VEGFR2全人单克隆抗体注射液、重组抗EGFR人源化单克隆抗体注射液、重组抗PD-1人源化单克隆抗体注射液）均于美国、台湾地区获临床试验批准；注射用重组抗HER2人源化单克隆抗体于中国大陆及欧洲同步推进临床试验。
据介绍，年初，公司苯磺酸氨氯地平片（施力达?）通过仿制药一致性评价。此外，复星医药生物药平台复宏汉霖进度前四的重磅类似药产品全部进入III期临床研究，领跑国内单抗生物药行业。公司首个产品HLX01（美罗华?生物类似药）作为国内第一个以生物类似药路径申报上市的单抗生物药，已被纳入优先审评程序药品注册申请名单，有望打破国内生物类似药空白；HLX02（赫赛汀?生物类似药）和HLX03（修美乐?生物类似药）目前皆已进入临床III期研究阶段：HLX02于中国、乌克兰、欧盟波兰、菲律宾等地全面开展临床III期试验；HLX03在国内率先启动了斑块状银屑病适应症的临床III期试验，临床试验顺利开展；HLX04(安维汀?生物类似药）I期结果显示与三地上市原研等效，并已正式启动III期临床试验。生物类似药项目全面开花的同时，复宏汉霖的创新项目也稳步推进。截至年3月，复宏汉霖前三个创新型单抗已全部获得中国大陆、中国台湾、美国三地临床试验批准。
复星医药表示，将始终将自主创新作为企业发展的源动力，持续完善“仿创结合”的药品研发体系，公司已在中国、美国、印度等建立了高效的国际化研发团队，形成了全球联动的研发体系，打造了高效的化学创新药平台、生物药平台、高价值仿制药平台及细胞免疫平台。年，公司将继续坚持“4IN”（创新Innovation、国际化Internationalization、整合Integration、智能化Intelligentization）战略，秉承“内生式增长、外延式扩张、整合式发展”的发展模式，持续推动公司稳健发展。
有机构预测，利妥昔单抗注射液有望在年上市；曲妥珠单抗、阿达木单抗和三代胰岛素有望在年前上市。四个产品市场空间在50-亿元，将大幅拉升复星医药制药板块业绩。
傻鱼点评；
业绩低于预期，国药控股影响业绩，股价已经有反应，其他医药股都大涨了，复星医药喋喋不休，一季度公司继续增加研发费用，销售费用也增加了8亿，这两个项目费用去年都是大幅度增加的，都是为将来发展打下坚实基础，播种多了就会开花结果，也为将来的业绩超过预期做好了准备。复星医药的研发费用去年15.2亿，仅仅小于恒瑞医药的17亿，市值不到恒瑞医药的一半，贵不贵，谁都自己去天平上秤秤，而且复星医药这么多销售费用应该一会再业绩上有所体现吧，看好复星医药长期发展前景，看好郭广昌，看好复星医药全产业链全球化优势，短期波动，不改变长期投资逻辑，风物长宜放眼量，莫为浮云遮望眼，短期趋势无法预测，长期绩优股格力电器董明珠一个神经病就不分红了。业绩股价短期真的无法预测，做优秀企业的股东，任凭风吹雨打吧。
投资要信守常识，牢记先保本，后获利；做好人，买好股，得好报；守正道，出奇迹。价值投资，波段操作。上涨卖出，下跌买入。做人就要高大上，选股就挑白富美。增加十年十倍的确定性，做优秀企业的小股东，第二个十年十倍也不是白日做梦。
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