投资重心乌灵胶囊墟市前程可观，盼望成为10亿种类
核心神经系统用药是寰球第二大方剂墟市，此中抗郁闷用药占比最大，约为23%。寰球郁闷症患者约3.5亿，华夏约有万郁闷症患者，罹病率3%-5%。乌灵胶囊是调节郁闷失眠等轻度精力阻滞的独家一类中药种类，凭借显著疗效和高平安性，多年强占墟市份额第一场所。病院笼罩率不到25%，跟着公司营销处事在寰宇各地的连接深入，乌灵胶囊贩卖额盼望连接续张大，咱们瞻望年增速为15~20%以上，到年实现高出8亿贩卖收入。
百令片具备10亿潜能，盼望成为公司新的增进点
旧年7月，公司经过购买取得新种类百令片，切入冬虫夏草药范畴。百令片因此发酵虫草菌粉为资料制成的片剂，用于肺肾两虚引发的咳嗽、气喘、腰背酸痛，以及慢性支气管炎的帮忙调节，是自然冬虫夏草的优异替换品。现在墟市上同成份不同剂型的产物百令胶囊墟市贩卖额已过12亿，看来发酵虫草制剂墟市之炽热。百令片于年获批上市，由于青海珠峰药业范围较小，营销能耐有限，年贩卖收入刚达万，归入公司麾下此后，盼望凭借上市公司的品牌和雄壮营销气力实现倏地进展。咱们瞻望年增速将高出50%，年贩卖额高出1亿，到年过2亿贩卖收入。
二线种类灵莲花颗粒和灵泽片处于墟市哺育期，联合酝酿公司后续进展力
灵莲花颗粒和灵泽片离别用于调节女性更年期归纳症和男性良性前列腺增生，墟市空间广大，现在正处于墟市哺育期，公司盼望将它们制形成亿级种类。
看好公司经过外表并购和踊跃营销战略张大交易范围
公司将外表并购和制造业余营销团队做为年的要点处事职责。瞻望公司将加速并购步调，切入新范畴，做至公司市值；在营销方面，公司自营+代办形式连接老练，而且经过拍照乌灵参记载片、网络和新媒体等增加公司品牌。
赢余展望与估值：
公司功绩盼望三年翻番，咱们瞻望公司14-16年EPS离别为0.32、0.42、0.52元，对应43、33、27倍PE。公司外表并购可期，赐与“猛烈保举”评级。
1.公司是国内大型药用真菌范畴的领头雁
1.1公司实践节制人为俞有强
咱们公司年设置，年改制为浙江佐力药业股分有限公司，年在创业板上市。公司总股本现在约3.17亿，实践节制人为俞有强，持股30.94%。康恩贝原为公司第一大股东，年为加速佐力药业进展，将其持有部份股分让渡佐力药业办理团队成员，而成为公司第二大股东。第三大股东德清隆祥为公司实践节制人俞有强与其细君俞有珠联合节制的投资公司。董宏宇为公司总司理，与陈婉如为母子瓜葛。
咱们公司是国内乌灵参制药范畴的仅有临盆商和上市公司，经过量年研发，实现了保守中药材和当代生物技艺的连接，实现了珍贵中药材——乌灵参的财产化临盆，前后取得“国度级火把高新技艺企业”、“国度高新技艺企业”、“华夏有名牌号”等诸多声誉。
1.2埋头进展乌灵参系列产物，购买取得重磅种类百令片
咱们公司是一家集研发、临盆、贩卖于一体的国内超越药用真菌企业，紧要产物为环绕乌灵菌粉开垦系列复方制剂，包含用于调节郁闷失眠的乌灵胶囊、用于调节更年期归纳症的灵莲花颗粒、用于调节前列腺增生的灵泽片，以及经过购买青海珠峰药业取得的冬虫夏草发酵制剂产物——百令片。
咱们公司埋头于环绕乌灵参做大产物系列，重磅种类乌灵胶囊赓续多年独吞安神补脑类方剂范畴鳌头，墟市份额稳居第一。遭到乌灵胶囊贩卖基数强调的影响，公司旧年交易收入增速放缓，为此，公司正在踊跃开辟其余产物。旧年7月，公司购买青海珠峰冬虫夏草药业取得新产物“百令片”，切入发酵冬虫夏草财产，打垮了悠久以来凭借乌灵系列单飞的运营格局。公司盼望经过购买百令片为产物线注入新鲜生机，实现功绩二次腾飞。
1.3公司功绩保持较高增进，紧要收入来自乌灵胶囊
咱们公司营收增进波动，除了年外，根底保持在20%-30%之间，年增速达22.01%。乌灵胶囊是公司的紧要收入泉源，占总交易收入比例从年的82.30%增进到年的97.47%。年前三季度公司实现主营收入3.45亿元，比上年同期增进12.29%。
咱们近几年公司净成本保持波动高增进，根底保持在20%-30%之间，略高于交易收入增速。年前三季度净成本达.98万元(根底每股收益0.元)，比上年同期增进21.76%。
2.乌灵胶囊墟市前程可观，盼望成为10亿种类
咱们乌灵参是成长在地下深处废除白蚁巢内的一种药用真菌，具备很高的滋养功效和药用价钱，极其珍贵，采获极度难题。公司操纵从自然乌灵参中离别取得的菌种，应用当代生物发酵技艺，实现了乌灵参发酵菌粉的工场化、范围化临盆。公司产物乌灵胶囊因此乌灵菌粉为资料制成的独家中药明星种类，用于调节郁闷、焦炙、失眠等轻度精力阻滞症，疗效明晰，德行优异，具备广大的墟市空间。
2.1核心神经系统用药墟市庞大，增速快
咱们核心神经系统用药是寰球第二大方剂墟市，郁闷症用药占比最大。据统计，年寰球核心神经系统药物总贩卖额为亿美元，年已高涨到亿美元，约占寰球医药墟市贩卖总范围的1/7，增速远高于WHO的展望。PDB数据也显示，精力阻滞用药和神经系统用药离别占美国国处方量第二和第三，看来墟市之广大。从细分范畴来看，核心神经系统用药中占比最大的是抗郁闷症用药，约占23%，紧随自后是抗精力类药和抗癫痫用药，约占22.6%和16.8%。
咱们郁闷症妨害大，罹病率越来越高。郁闷症是一类精力阻滞病，常伴发于脑卒中，帕金森，更年期等各类罕见身心疾病。郁闷症给患者带来庞大妨害，据关系统计，有2/3郁闷症患者有自残偏向，有15%-25%的郁闷症患者自残胜利。据卫生结构最新数据显示，现在寰球约有3.5亿人患郁闷症，病发率约为3.1%。华夏郁闷阻滞人数约万，病发率略高于寰球，3%-5%。将来跟着糊口压力增大、人丁老龄化加速，罹病率还会连续增进。全国卫生结构年颁发的《全国卫生汇报》指出，郁闷症现在已成为全国妨害人类强健的第四大疾患，到年将跃升第二位，仅次于心脏病。
咱们抗郁闷症用药墟市潜力大，远未到达天花板。尽管我国郁闷症病发率较高，但由于临床诊断与调节伎俩相对保守，加之患者对郁闷症了解不够，致使救治率、诊断率和调节率偏低，据关系统计显示，我国郁闷症调节率不到10%。此外，郁闷症是一个高复发疾病，重症患者60%在5年内会复发，大部份患者须要反复、连接用药。这些要素都讲明抗郁闷病药墟市潜力庞大，远未到达天花板。
2.2乌灵胶囊上风显然，多年领跑安神补脑类方剂墟市
咱们核心神经系统中成药受墟市喜爱，安神补脑类呈现最抢眼。我国核心神经系统用药范围增进较快，此中中药种类由于副影响小徐徐受墟市喜爱。频年来中药类中病院大伙中药比例逐年增进，从年的2.87%增进到年的3.74%。安神补脑类是核心神经系统中成药第一大类，占54.57%的墟市份额，-采办金额年均增进29.63%，病院病院整体中成药采办增速。
咱们乌灵胶囊抗郁闷疗效显著、影响机理明晰、平安功能高。医学界针对乌灵菌胶囊停止过屡次学术研讨和询阐明验，年，病院等6家病院停止乌灵胶囊调节焦炙郁闷病症随机双盲多中间研讨，采用比较方剂为黛力新，该产物为国表里调节轻中度郁闷对比罕用的西药，取得患者和大夫的遍及认同，研讨事实讲明：1）、乌灵胶囊独自用药和黛力新成效相当，影响机理明晰，能有用调节郁闷失眠，并非帮忙用药；2）乌灵胶囊副影响小，平安性更高，患者顺从性更强。
咱们乌灵胶囊被多科室推行应用，投入《PCI手术前后郁闷和焦炙中医调理大师共鸣》（年版）用药指南。前方咱们提过，郁闷症在肿瘤、血汗管等科室中罹病率远远高于一般人群，这些科室中的患者涌现的郁闷、焦炙等心绪阻滞对疾病的调节形成极其不利影响，于是日趋引发临床
