上市，是企业的终极目标。
时隔一年多，挂牌新三板的广东泰恩康医药股份有限公司（以下简称“泰恩康”）再次向A股发起冲击。
目前的IPO申请，已经进入问询阶段。
泰恩康坐标广东，周边有丰富的医药科研资源，比如中山大学、广东药科大学等。
但泰恩康却没有什么自主研发的产品。
招股书显示，代理运营业务是泰恩康收入和利润的主要来源。
数据显示，-年，泰恩康代理运营业务占各期主营业务收入的比例为74.91%、71.53%、78.32%。
其余收入主要来源于一些外用药膏、中成药、医疗器材用品——棉签、口罩、绷带、创口贴等。
从自研创新的角度看，公司毫无亮点。
泰恩康主打的产品分别是“和胃整肠丸”和“沃丽汀”。
这是公司安身立命的核心产品，也是泰恩康冲击上市的两大拳头。
但很遗憾，这两个产品都不是自己的东西。
年开始，泰恩康靠代理运营和胃整肠丸、沃丽汀（眼科类处方药）起家。
和胃整肠丸是泰国华侨李万山在上世纪四十年代的研发产品，主要用于缓解腹痛腹泻等症状。
由于安全高效，药性温和，普遍流行于东南亚以及中国大陆东南沿海地区几十年，深受消费者厚爱。
沃丽汀则是日本第一药品产品株式会社的产品，经过市场多年检验，是比较成熟的眼科用药。
这些年，随着中国人肠胃病、眼病患者数量增多，和胃整肠丸和沃丽汀都获取了不错的销量。
招股书显示，公司的和胃整肠丸与沃丽汀的毛利率较高，且整体而言呈现持续上升趋势。
相比于其他竞品，泰恩康的优势在于，自身是这两款药的唯一总代理，拥有定价权，并且深耕多年，医院建立了合作关系，品牌知名度也得到了相当的认可。
资料显示，公司代理运营业务的毛利率分别41.82%、47.34%、48.48%和42.21%。
相较于其他竞品，确有优势。
但年，泰恩康却冲击上市失败，当时，泰恩康申报的类别为“批发和零售业”，没敢说自己有医药制造能力。
而时间来到现在，泰恩康表态未来努力的方向将会是研发和制造。
此时在在新三板挂牌的泰恩康，其行业属性变成了“医药及医疗器材批发”。
拿出了新东西是，年自主研发的仿制药盐酸达泊西汀片（产品名：“爱廷玖”）。
并且，泰恩康表态，公司目前处于业务模式转型期，会逐步由医药代理运营转向医药制造业。将不断加大新药的研发力度。
此次IPO，泰恩康就有两个新药募投项目，一个是雷珠单抗注射液，一个时顺铂聚合物胶束预计建设期为5年。
公司拟投入募集资金.09万元，用相关项目。
但目前来看，这两个项目还处于临床试验批件申请阶段，为期甚远。
现在的泰恩康，还是依赖于代理运营业务。
有意思的是，去年泰恩康也借着口罩，发了笔大财。
年1-6月，泰恩康口罩的营业收入达1.9亿元，占总营业收入的53.17%。
相比之下，泰恩康自产产品的收入却减少了.18万元，降幅14.66%。
风口业务上升，安身立命的代理业务却在下降。
从披露的招股书来看，泰恩康目前存在的问题，就是核心代理业务收入大幅下滑，要靠卖口罩撑起“门面”。
可口罩能卖多久呢？，年下半年，口罩的均价已从1.06元/只下降至0.54元/只。
随着疫情的散去，口罩的销量和价格必将进一步下降，届时，泰恩康又能寻找什么机遇？
再悲观一点，如果泰恩康的核心产品和胃整肠丸和沃丽汀的代理关系中止，公司又靠什么盈利？
凭运气赚到的，也会凭实力亏掉。
这句话形容去年国内的众多医药股，最为贴切。
年初，随着新冠疫情的发酵，很多横盘多年的医药股化身牛*蛇神，凭借口罩、或者中药概念，一路飙涨。
但随着疫情的稳定控制，到了下半年，股价又回归了正常。
整体来看，只有深耕创新药领域的恒瑞、信达生物、药明康德等企业，保持了长牛行情。
殷鉴不远，如果只为上市融资，泰恩康或凭运气一冲。
但之后呢？
至少从招股书看，超七成收入靠代理业务的泰恩康，并没有想走研发、创新的想法。
上市是目的，但发展才是支撑上市的核心。
阅读说明
本站调研报告仅代表浑水调研观点和客观描述，所涉数据均为公开资料，报告未经调研对象确认，不构成任何投资建议，如有差误请以公司正式公告为准。
东山精密
诚迈科技
亨通光电
宝利国际
海澜之家
华泰证券
南京新百
维维股份
苏奥传感
南京银行
南京证券
康得新
鱼跃医疗
金种子酒
南极人
口子窖
常熟银行
苏宁易购
苏交科
东吴证券
东珠生态
润和软件
我乐家居
今世缘
无锡银行
紫金银行
维格娜丝
红豆股份
海澜之家
先导智能
寒锐钴业
江阴银行
天目湖
中设集团
东方盛虹
恒瑞医药
焦点科技
胜利精密
徐工机械
光一科技
纽威股份
扬杰科技
苏宁环球
科大国创
中科新材
新城控股
赛摩电气
永安行
药石科技
佳力图
美年健康
中超控股
南京医药
时代出版
长生生物
恒顺醋业
金陵药业
科远股份
金螳螂
吴江银行
预览时标签不可点收录于话题#个上一篇下一篇