今天三家医药外包公司再次交出景气成绩单。
财报简评：
药明康德，10月29日（周四）盘后披露年三季报业绩：
公司年前三季度实现营收.15亿元，同比增长27.34%；经调整Non-IFRS归母净利润24.77亿元，同比增长34.4%。
公司第三季度实现营收45.83亿元，同比增长35.44%；经调整Non-IFRS归母净利润9.58亿元，同比减少44.3%。
整体来看，药明康德三季度业绩符合预期，较高增速主要得益核心业务稳定高增长：
1、中国区实验室服务实现收入23.38亿元，同比增长38.88%。
公司小分子药物发现和药物分析测试服务均实现高速增长，其中化学客户定制服务收入同比增长约53%，药物安全性评价业务收入同比增长约77%。
2、合同研发与生产（CDMO/CMO）服务实现收入15.48亿元，同比增长54.91%。
年前三季度，公司推进“跟随药物分子”发展策略，小分子CDMO/CMO服务新增分子数量超过个，包括从外部（客户及其他供应商）赢得的25个正在进行II/III期临床试验的项目。截至9月30日，公司小分子CDMO/CMO服务项目所涉新药物分子项目超过个，其中处于III期临床试验阶段的项目42个，已获批上市的项目26个。
3、从客户方面来看，公司“长尾客户”战略持续发力，大型制药企业渗透率继续提高。
公司来自海外客户收入90.23亿元，同比增长25.3%；来自中国客户收入27.92亿元，同比增长34.4%。公司不断拓展新客户，公司来自原有客户收入.09亿元，同比增长29.1%；来自新增客户收入7.06亿元。
公司来自于全球“长尾客户”和中国客户收入79.38亿元，同比增长28.4%；来自于全球前20大制药企业收入38.77亿元，同比增长25.1%。
中长期来看，基因和细胞治疗CDMO、临床CRO是公司主要增长动力。
公司的美国区实验室服务主要提供细胞和基因疗法产品的CDMO服务和医疗器械测试服务，收入占比12%，细胞和基因疗法市场空间广阔，未来生产外包需求较大。临床CRO服务收入占比8%，临床CRO市场规模高于临床前CRO，市场空间广阔，公司持续加速布局，目前基数较低，未来有望保持30%以上复合增长，贡献较大业绩弹性。
财报简评：
泰格医药10月29日（周四）盘后披露年三季报业绩：
公司年前三季度实现营收23.00亿元，同比增长13.27%；净利润13.18亿元，同比增长.57%；扣非净利润4.98亿元，同比增长13.57%。
公司第三季度实现营收8.48亿元，同比增长22.31%；净利润3.19亿元，同比增长81.37%；扣非净利润1.95亿元，同比增长29.35%。
整体来看，泰格医药三季度业绩符合预期。公司三季度业绩增长主要有三个方面的原因：
1、随着疫情影响逐步消除，公司主营业务加速恢复。公司CRO医药外包业务主要聚焦临床阶段，医院开展，因此疫情下受到影响较大，上半年营收和利润增速明显低于药明康德、康龙化成等同行公司。随着国内疫情控制，医疗机构运营恢复正常，至三季度临床CRO业务已基本恢复到疫情前水平。
2、公司前期扩大服务产能，项目储备丰富，在手订单充足。子公司方达医药新近增加2万平方米实验室，拓展了DMPK和临床前动物实验服务；此前公司完成收购Biotranex、ACMEBioscience，进一步拓展DMPK、有机合成、药物化学等能力。
相较同行业医药外包公司，泰格专注临床阶段，是全球十大临床CRO中唯一的一家中国CRO机构。年获批的13个中国1类新药中，7个由泰格医药或子公司助力研发。
目前公司已有个服务网点（含中国香港、中国台湾），覆盖多家药物临床试验机构，并在亚太、北美、欧洲等地区的10个国家设立海外子公司。国际化拓展延伸了公司的业务半径,公司以行业领先的质量标准和项目交付速度，得到越来越多全球创新药企业认可。
财报简评：
康龙化成于10月29日盘前披露年三季报业绩：
公司年前三季度实现营收35.86亿元，同比增长36.53%；扣非净利润6.06亿元，同比增长85.34%。
公司第三季度实现营收13.93亿元，同比增长40.69%；扣非净利润2.44亿元，同比增长42.31%。
从细分业务板块来看，目前实验室服务仍是公司的主要业务，同时也是毛利最高的业务，前三季度实现收入23.27亿元，毛利率43.28%，同比增长37.64%，占公司营收64.89%。疫情期间，海外客户的研发以及海外其他CRO企业服务受到限制，公司承接了更多海外订单，实验室服务收入实现较快的增长。
公司CMC业务实现营收8.30亿元，同比增长36.54%，占公司营收23.14%。据公司半年报，公司完成药物分子或中间体个，其中临床三期35个，商业化阶段2个。
公司临床研究服务业务，实现收入4.14亿元，同比增长32.05%。海外临床业务第二季度受疫情的影响较大，国内临床研究服务在第二季度逐步全面恢复。环比增长70%，业务恢复速度较快。
此外，公司预付款项同比增长.23%，主要系预付的原材料采购款项增加所致。在建工程同比增长.22%，证明公司未来有新产能释放。合同负债，即可理解为与客户签订的订单，同比增长58.06%。
这些财务数据均表示，公司经营向好，业绩预计持续高增长。
公司核心业务业务药物发现CRO（医药研发外包）服务市场份额多年保持全球第三，中国第二，占据全球药物发现CRO服务2.3%的市场份额，客户覆盖全球排名前二十的跨国制药企业，包括阿斯利康、强生、默沙东等跨国龙头企。自成立以来，已向全球各地超过名客户提供服务。
中长期来看，通过追踪创新药企业融资数据、新药研发活动可以看出，目前临床CRO行业处于景气阶段。
至年国内医药投入增速超16%，是全球平均水平的3倍以上。今年1-8月，国内创新药领域一级市场融资金额亿元，同比增长高达47.4%。上半年上市生物科技公司研发投入平均增速超过35%。在国内一致性评价、带量采购等*策推动下，创新药发展趋势明显。
上半年一级市场创新药企融资活跃表明医药外包行业需求旺盛，此外在疫情影响下产业链向国内转移趋势持续；赛道长期来看受益于药物创新化趋势，在我国医保控费集采常态化背景下，药企乐于通过外包降本增效，因此行业天花板较高。
市场本来对疫情影响海外客户订单存在担忧，但创新药企在研发投入承压的情况下，更乐于通过研发外包降本增效；且外资医药外包企业在海外疫情影响停工，有助于国内企业提高份额。
CXO医药外包行业仍处于长期景气阶段
首先，通过追踪创新药企业融资数据、新药研发活动可以看出国内创新药行业发展火热。至年国内医药投入增速超16%，是全球平均水平的3倍以上。今年1-8月，国内创新药领域一级市场融资金额亿元，同比增长高达47.4%，上半年上市生物科技公司研发投入平均增速超过35%。
其次，在疫情影响下产业链向国内转移趋势持续。市场本来对疫情影响海外客户订单存在担忧，但创新药企在研发投入承压的情况下，更乐于通过研发外包降本增效；且外资医药外包企业在海外疫情影响停工，有助于国内企业提高份额。
最后，中国作为全球第二大医药市场，医药产业正处于“仿制药”向“创新药”转型拐点，研发投入增速明显高于全球，-年预计全球CRO行业年均增速约为11.0%，而国内CRO行业增速约为25%，未来空间广阔。仿制药一致性评价和带量采购、创新药医保谈判等*策带动国内创新药研发生产需求，面对研发流程日趋复杂、成本不断攀升，药厂逐步提高研发外包比例，使得中国CXO行业增速明显高于全球。
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